ag亚游私募:或许我们又一次站在历史长牛起点

日期:2017-10-08 

0

  回顾今年前三季度市场,周期股爆发和优质蓝筹续创新高共同推动市场普涨,基本面驱动上涨的特征明显。

  三季度市场较二季度的冰火两重天相比,结构分化有所减弱,创业板止跌反弹,市场呈现普涨行情,上证指数上涨5.05%;创业板指数上涨2.95%。

  三季度市场上涨的主要推动力量来自于供给侧改革背景下煤炭、有色、钢铁和化工等周期性行业的上涨,以及经济企稳回升预期下金融蓝筹股的共同推动;消费品领域除食品饮料上涨较好外,家电和汽车等上半年涨幅较大的行业处于调整中;主题方面,AI(人工智能)和苹果产业链相关的电子类企业表现不俗,新能源汽车动力电池相关公司受到市场追捧。

  很明显,三季度市场上涨的脉络继续呈现出基本面驱动股价上涨的特征,主要的驱动因素一是经济基本面的企稳复苏,二是增量资金主要来自加入MSCI预期推动下的北上资金,他们基于基本面分析为基础持续买入性价比全球最佳的A股优质龙头公司,使市场呈现龙头不断创新高和概念股不断创新低冰火两重天的分化行情。

  正如我们在年初的回顾与展望中已经指出,市场正在发生诸多结构性的变化:投资者结构趋于机构化和专业化,散户逐步退出市场;价值投资理念逐步深入人心,投资和投机的天平终于开始向投资倾斜;市场化改革逐步让制度套利失去土壤,壳资源炒作降温,优质企业价值重估面临机遇,优质优价将取代劣币驱逐良币。未来预计仍然是结构性的机会,传统产业的龙头优质公司业绩和估值的戴维斯双击,中小型真成长公司跌出来的机会都值得我们关注。

  展望后市,也许我们又一次站在历史长牛的起点。

  (1)制度环境改善,未来中国股市将真正成为资源配置和价格发现的场所,也将成为全球投资者财富配置的主要场所。

  股市既是中国经济转型和结构升级的资金融通渠道,又是承载中国居民财富的重要载体,未来具有重要的战略价值。遗憾的是,由于发行体制和监管不严等问题,长期以来存在内幕交易和炒壳炒重组实现短期暴利的示范效应,加上85%的个人投资者占比,中国股市一直充斥着投机炒作风,价值投资者被边缘化,劣币驱逐良币,股市不具备价格发现和资源配置功能,也没有成为中国居民财富保值增值的主要载体。

  但随着刘士余主席的上任,管理层在发行制度和监管领域重拳出击,未来发行注册制的推行和严格监管,以及机构投资者占比的提升,价值投资者将逐步成为市场主流,基于基本面驱动的定价模式成为主流,未来股市真正成为资源配置和价格发现的场所,也成为投资者财富配置的主要场所。

  一旦股市成为财富配置的主要场所,将引爆国内和国际两大配置需求的觉醒。未来随着中国经济的发展,中国中产阶级的人数会从目前的2亿快速增长到5到8亿,大量的居民财富配置需求给中国股市带来源源不断的投资需求,中国居民财富80%配置房地产而只有5%配置资本市场的结构必将向欧美25-30%的配置资本市场的结构看齐;作为第二大资本市场的中国股市,目前国际投资者占比2%,未来有可能提高到20-30%,国际投资者配置的需求也有极大的潜力。

  (2)经济基本面和估值角度看,中国经济仍然走在转型升级的道路上,跨过中等收入陷阱是大概率事件,整体市场估值不贵,优质公司性价比突出。

  做投资控制风险是第一位的,我们先看风险。特朗普当选总统后的全球经济出现逆全球化潮流,受益于全球化的中国经济面临贸易保护,汇率贬值和房地产泡沫等诸多担忧;中国经济本身的结构性矛盾日益突出,产业升级和结构调整压力凸显;全球利率在美国加息周期启动过程中面临紧缩的环境,利率走高直接打击股市债市预期;媒体报道也是愁云惨淡,大有山风欲来大厦将倾的感觉,移民换汇渐成风潮。至少从感觉来看,我们感觉处处是风险,步步惊心,因此股市债市都经历显著调整。

  但我想说的是,感觉到的风险不一定是真风险,真的风险是我们没有感觉到的,出乎意料的事情。也许,风险已经充分释放,至少是部分释放,巴菲特说过,“在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧”,在人人防风险之时,也许正是有心人人弃我取,适时播种的季节。

  面对逆全球化,我们的一带一路建设和供给侧改革正在逐步推进,化解风险,随着全球经济复苏的步伐和国内改革的推进,传统行业盈利状况正在改善,全球制造业竞争优势被颠覆的概率很小;中国经济产业升级和结构调整的变化也不小,涌现出不少具有全球竞争力的公司,后续还有改革释放的制度红利和人口素质红利值得期待。

   亚游集团,ag亚游集团,ag8.ag亚游官网,ag8亚游官网